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Techem halten
04.08.2005
Bankhaus Lampe
Roland Könen, Analyst des Bankhauses Lampe, bewertet die Techem-Aktie (ISIN DE0005471601 / WKN 547160) mit "halten".
Techem habe heute bekannt gegeben, die heimer Concept GmbH zu 100% übernommen zu haben. Der Kaufpreis werde mit rund 48 Mio. Euro angegeben und solle vollständig fremdfinanziert werden. Die geschäftsführenden Gesellschafter der heimer Concept hätten sich angabegemäß zum Verkauf entschlossen, da es in der Inhaberfamilie keinen Nachfolger für die Fortführung des operativen Geschäfts gebe.
Die heute publizierte Übernahme mache strategisch Sinn, da ein organisches Wachstum in Deutschland nur sehr begrenzt möglich sei. Über den Zukauf weite Techem seine führende Position aus und könne auf Grund der Größe mittelfristig weitere Synergieeffekte ausschöpfen. Positiv sei anzumerken, dass der Anteil an Funkerfassungsgeräten bei heimer Concept nur bei rund 3% liege (Techem: 20%) und es hier noch erheblichen Aufholbedarf gebe. Der Einfluss auf die Ergebnisentwicklung werde erst ab 2006/07 positiv sein.
Der errechnete Ergebnisbeitrag von 0,06 Euro je Aktie wirke sich auf die Errechnung des neuen Kursziels bei einem angenommenen fairen KGV auf Basis des Jahres 2006/07 von 15 mit ca. 1 Euro aus. Ihr Kursziel auf Jahressicht würden die Analysten folglich von zuletzt 40,00 Euro auf 41,00 Euro erhöhen, das auch durch das Ergebnis eines DCF-Modells (41,10 Euro bei WACC: 6,5%, Wachstum TV: 1,5%, Beta: 1,0) unterstrichen werde, von den Analysten jedoch auf Grund der zahlreichen Stellschrauben nur bedingt in die Bewertung mit einfließe. Nach dem deutlichen Kursanstieg heute sowie in den letzten Wochen habe der Wert das bisherige sowie das neue Kursziel der Analysten nahezu erreicht.
Die Analysten des Bankhauses Lampe stufen die Techem-Aktie daher trotz der positiven Nachricht aktuell von "kaufen" auf "halten" herunter.
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